川普效应(3):可能带来的股市动荡

特朗普在2017年一月底将就任美国总统,他当政后会采取什么样的政治、经济和社会政策不但是美国各界在关注和猜测的问题,也是不少加拿大民众和公司企业关注的问题,因为特朗普当政后干什么和怎么干会直接影响到加拿大的经济。

虽然特朗普当选美国总统后股市总的趋势是向上,但今后的趋势动荡不定却让投资者们担心。报道说,人们都希望能够把握住世界走向的脉搏,在局势动荡、走向不清的时候,人们希望能从专家那里得到指引。但问题是在局势动荡、前途不定的情况下,专家们或者是自己也不知到未来到底会发生什么样的事情,或者是信心满满的给出完全错误的预测。

比如在英国脱欧投票前,大多数国际事务观察家们的预测是,英国人不会在公民投票中选择脱离欧盟;结果是支持脱欧的英国人赢得了公投,开始了英国脱欧的进程。在这次美国总统大选前,几乎所有的专家都认为特朗普当选美国总统是绝对不可能发生的事情;但结果却是特朗普击败了热门的民主党总统候选人希拉里.克林顿,成为下一届美国总统。

专家们不但对英国公投和美国大选的预测与实际结果南辕北辙,而且对英国公投之后和美国大选之后股市走向的预测也是错误的。比如专家们告诫说,如果英国民众选择脱欧,则股票市场会连连暴跌、英国经济会陷入衰退,但这些并没有发生。再比如专家们说如果特朗普当选美国总统,北美股票市场会暴跌不止;但在特朗普当选美国总统的消息被公布后,美国道琼股市综合指数应声上升到有史以来的最高点,而且在随后的一个月时间里11次打破记录、连连再创新高。
著名经济学家凯恩斯曾经用“动物精神(Animal spirits)”来形容股市投资者们动物般直觉导致的自发和冲动的行为。但在出人意料的英国脱欧公投结果公布后和更加出人意料的美国大选结果公布后,这种股市投资者们那种“动物般直觉导致的自发和冲动行为”并没有发生。看来许多投资者自觉或不自觉的接受了福布斯财团总裁Steve Forbes给投资者们的建议;这个建议其实很简单,就三个字“别惊慌”。福布斯指出,没有人愿意付1万美金去买一部苹果手机,自由贸易才能降低商品的成本;所以特朗普竞选时说要撕毁自由贸易协议的承诺不能当真,在实际操作中特朗普可能会要求重新谈判某些贸易条款但不会撕毁整个贸易协议。

知名金融投资专家罗森伯格(David Rosenberg)认为,金融市场投资者似乎是愿意相信特朗普的竞选诺言,相信他能够用减税、放松政府对经济行业的管控、大手笔投资于基本设施领域等措施来振兴美国经济。这其实是金融市场“先开枪再问为什么”心理的经典反应;金融市场或者是过于乐观、或者是过于悲观。枫叶银行经济专家Derek Holt也认为金融市场对特朗普担任美国总统会振兴美国经济的预期过于乐观,没有充分考虑到特朗普经济政策本身的风险。比如,里根时期的减税政策起到了拉动内需的立竿见影效果,但那时二战后出生的婴儿潮一代人正处于结婚、建立家庭和养孩子的消费高峰期;而现在的婴儿潮一代人已经步入老年、进入了低消费期,他们很可能会把减税得到的钱放到银行里存起来,而不是用来消费。(文/方华,来源:RCI)

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