各国央行正进一步拖动其基准贷款利率深入负值领域，令金融业受到拖累，还让信用级别最高的逾6万亿美元的政府债务陷入负收益率。
它们在干什么？
该举措的正式名称为负利率政策(Nirp)，它让零利率政策(Zirp)相形见绌。打头阵的是瑞士和丹麦，上周四瑞典央行(Riksbank)又加大力度，将指标回购利率调降至负0.5%。日本央行(BoJ)近期加入负利率阵营，将部分准备金利率降低到负0.1%，引发预期认为日本央行只是刚刚启动负利率政策。未来几个月欧洲央行(European Central Bank)的存款利率预计会从目前负0.3%的水平继续下调。
它们为什么这样做？
沉睡的通胀压力和通缩风险令政策制定者感到担忧，他们想要启动经济增长，帮助消费者、企业和政府偿还各自的债务。金融危机后全球利率下降，各国央行–尤其是美联储(Fed)和英国央行(Bank of England)–祭出量化宽松政策，大量买入政府债券。尽管如此，通胀仍低于目标水平，而大宗商品价格崩溃和对全球经济放缓的担忧正在强化这一趋势。
利率还能更低吗？
理论上是没有限制的。但日本央行和欧洲央行的任务正因为本币走强而变得复杂化。负利率被视为让货币贬值、从而拉动通胀预期的最有效途径之一，但欧元和日元的情况却截然相反。在矿企和大宗商品生产企业今年开局不顺利之后，全球股市遭遇抛售，金融类股票首当其冲。
负利率会有什么后果？
对于银行利润来说，负利率环境是个坏消息。而且在日本、欧洲和美国，银行的股票和债券价格已经出现下滑，与负利率理应实现的目标背道而驰。负存款利率被视作量化宽松的补充，通过迫使银行寻求风险更高的放贷机会和资产，来弥补它们在息差上的损失。理论上，这种“投资组合再平衡效应”应该能刺激经济增长，向信贷匮乏的经济部门输送资金，并降低风险较高的主权国家和企业的借款成本。
那么投资者把他们的钱都投向了哪里？
日本和欧洲各国出售的政府债务中，有6万亿美元左右收益率为负。大约三分之二的日本政府债券都是负收益，德国10年期国债收益率仅为0.16%。投资者正在抛售股票和企业债券，买入依然处于正收益的主权债务。本周美国和英国债券价格出现急剧反弹，致使两国的10年期国债收益率分别跌破1.6%和1.3%。
你为什么会买负收益率的债券？
这可以称作投资“博傻”理论。购买负收益率债券意味着板上钉钉的赔本–如果持有至到期的话。但只要别人认为央行将继续推动收益率进一步低于零，交易员仍可通过以更高价格售出而获利。(转载自FT中文网)
