加拿大央行(Bank of Canada)在2025年最后一次货币政策会议后，宣布将基准贷款利率维持在2.25%不变。央行行长Tiff Macklem(蒂夫·麦克勒姆)坦言，虽然通胀已从高位回落，但“物价并未下降”，并警告强行打压整体价格水平可能导致严重经济衰退。
经济数据参差，央行按兵不动
此次利率决定符合市场普遍预期。近期加拿大经济指标呈现复杂局面：国内生产总值(Gross domestic product，简称GDP)与就业市场表现稳健，失业率连续两个月小幅下降，但通胀风险依然存在。多数经济学家认为，央行在近期调整利率的可能性极低，下一步行动甚至可能是2026年下半年加息，而非降息。Bank of Nova Scotia(丰业银行)资本市场经济学副总裁Derek Holt(德里克·霍尔特)指出：“市场目前并未预期任何变化，直到明年夏秋之际才开始认真考虑加息可能性。2026年前景存在大量不确定性，这对我们的预期构成双向风险。”
通胀压力未消，加息风险犹存
Royal Bank of Canada(加拿大皇家银行)资深经济学家Claire Fan(克莱尔·范)分析称，贸易争端与关税政策仍是推高通胀的潜在风险。她表示：“加拿大生产商虽不直接支付关税，但仍需承担管理贸易复杂性、投资替代来源或合作伙伴，以及通过整合供应链吸收美国Counterpart更高成本所带来的支出增加。我们认为风险仍倾向于通胀压力加剧而非缓解。如果这些风险更实质化，央行在2026年下半年加息的可能性将会上升。”
央行今年已四次降息，包括9月和10月的连续下调。10月降息后，麦克勒姆曾表示2.25%的利率水平“大致合适”。本次声明中，央行再次强调“当前政策利率水平大致合适，能使通胀率保持在2%附近，同时帮助经济度过结构性调整期”，但也坦言“不确定性仍然很高”，并承诺“如果前景变化，准备随时应对”。
消费者困境：通胀降而物价未跌
在利率决议后的记者会上，麦克勒姆回应了关于民生成本居高不下的提问。他解释称，尽管通胀率已持续一年多徘徊在2%左右，价格增长趋于稳定，但关键在于“通胀率（较疫情期间）已下降，但物价水平并未降低”。他警告，试图强行压低整体物价将适得其反，可能引发“严重衰退”。“这凸显了保持低通胀的重要性，以便让收入逐步赶上物价。我们需要提高生产率、加大投资、促进贸易多元化。这样才能增长收入，随着收入增加，一切才会变得更可负担。”麦克勒姆在渥太华向记者表示。央行去年11月的一份报告也指出，提高加拿大工人收入的最有效途径首先是提升经济生产率。
专家解读：当下维持利率是合理选择
NerdWallet Canada财务专家Shannon Terrell(香农·特雷尔)认为：“面对近期相互矛盾的经济力量，维持利率不变是唯一合理的选择。在隔夜利率方面，没有理由做出任何调整，保持现状即可。”根据加拿大央行职责，其每年进行八次货币政策更新，以“促进加拿大的经济与金融福祉”。此次维持利率不变，表明在目前经济形势下，加拿大的借贷成本水平基本处于适宜区间。央行强调，其重点是在全球动荡时期确保加拿大民众对价格稳定保持信心。
