根据加拿大统计局(tatistics Canada)最新发布的数据，2026年2月国内生产总值环比微增0.2%，初步迹象显示，加拿大经济在2025年末出现收缩后，第一季度成功避免了技术性衰退。本文从宏观趋势、行业表现及风险因素三方面进行解读。
制造业强势反弹，成为2月增长主力
2月GDP增长主要得益于商品生产行业，其中制造业扩张1.8%，创下自2023年1月以来最大单月涨幅。此外，批发贸易、资源开采、运输仓储、金融及保险业也为增长提供了支撑。3月的初步估算显示GDP基本持平，批发贸易及运输仓储的增长被零售与资源开采的下滑部分抵消。整体来看，第一季度经济增长初步估算为0.4%，年化增长率约1.7%。统计局提醒，该数据可能在5月底正式发布时调整。
2025年回顾：出口疲软拖累全年增速
2025年第四季度，加拿大GDP年化收缩0.6%，但全年实际GDP仍录得1.7%的增长。统计局指出，对美出口下降是拖累全年增速的主要因素。BMO资本市场加国利率与宏观策略董事总经理Benjamin Reitzes表示，经济“勉强维持”，2月数据符合预期。他指出：“目前存在大量不确定性，经济只是在原地踏步，等待贸易问题有所解决。”
专家观点：衰退风险暂避，但挑战仍在
Reitzes强调，连续两个季度负增长才算衰退，而加拿大目前并未出现这一局面。他预计，在加美官员就关税及《加美墨协定》审议达成协议后，经济有望反弹。“我们从未预期会出现衰退。经济在增长，虽然不算强劲，但优于衰退。”他同时提醒，当前对所有人及经济而言都是困难时期，不过就业市场尚未出现大规模裁员。
Desjardins副首席经济学家Randall Bartlett指出，2月数据反映的是3月初伊朗冲突引发油价冲击之前的经济状况。他认为：“加拿大经济当时状态不错，实现了连续四个月增长。但真正的挑战还在前方。”Bartlett表示，经济疲软及美方潜在的新增关税措施，将使衰退风险居高不下。不过他预计，2025年的衰退风险已基本规避，目前处于“相对疲弱增长的中期阶段”。若能达成贸易协议，将有助于提供更多方向性确定性。
政策支持与民生感受：弱增长也像衰退
Bartlett指出，联邦政府的支持措施——如冻结燃油消费税及食品与必需品补贴——将为受物价上涨冲击最严重的家庭提供一定缓解。“对许多人来说，弱增长的感觉就是衰退。很多家庭正在承受压力。虽然有缓解措施将至，但数据上尚未体现。”他补充说，方向正确，但能否惠及所有人仍存疑。
央行态度：利率按兵不动，关注油价冲击
数据发布前一天，加拿大央行第四次将基准利率维持在2.25%不变，但警告将密切关注油价上涨对通胀的影响及不确定性。央行预测，加拿大经济增长率将从2026年的1.2%逐步提升至2027年的1.6%及2028年的1.7%。
短期亮点：制造业回暖、连续四个月增长、第一季度有望实现正增长，成功避免技术性衰退。
中期风险：美加贸易摩擦、伊朗冲突引发的能源价格冲击、区域经济分化。
政策变量：联邦补贴与燃油税冻结提供短期缓冲，但不足以逆转整体弱势增长格局。
总体而言，加拿大经济暂时“躲过衰退”，但“弱增长”状态可能持续，贸易谈判进展与全球能源走势将成为下一阶段关键变量。
