加拿大统计局(Statistics Canada)最新数据显示，4月国内生产总值(GDP)环比下降0.1%，不仅逊于分析师预期的零增长，更低于该机构此前预估的0.1%增幅。更令人担忧的是，5月GDP初步预估同样显示0.1%的萎缩，标志着加拿大经济已连续两个月陷入负增长。尽管年化增长率仍保持1.3%的正增长，但二季度经济动能明显减弱。
关税冲击波重创关键领域
蒙特利尔银行(BMO)首席经济学家道格拉斯·波特(Douglas Porter)指出，4月堪称”高波动月份”：制造业骤降1.9%，汽车业暴跌5.2%，批发、运输及仓储等易受关税影响的行业同步萎缩。若非NHL季后赛球队征战和联邦选举的临时刺激，实际GDP降幅可能扩大至0.2%。该行预计二、三季度年化GDP将收缩0.5%，虽优于数月前预期，但仍处于加拿大央行(Bank of Canada)预设的最坏情景(二季度萎缩1.3%)中值区间。
通胀黏性成降息”拦路虎”
尽管经济放缓为货币政策转向创造条件，但核心通胀顽固性成为短期降息的最大障碍。波特强调：”7月30日议息会议前还将公布一份通胀报告，这将是关键决策依据。”加拿大帝国商业银行(CIBC)经济学家安德鲁·格兰瑟姆(Andrew Grantham)补充道，随着制造业出现2021年4月以来最大单月跌幅，加之受冲击企业开始缩减业务，经济韧性正在消退。他预测上半年平均增速仅1%，需要通过降息来提振下半年复苏。
三大机构激辩政策前景
BMO：经济疲软与通胀僵局形成”政策两难”，降息窗口未完全关闭；
CIBC：产出缺口持续扩大，需更多降息刺激经济回暖；
RBC：坚持”本轮加息周期已终结”判断，认为贸易冲击可控。
RBC经济学家克莱尔·范(Claire Fan)指出，得益于美加墨协定豁免条款，加拿大实际关税税率仍处全球低位。虽然贸易逆风将抑制美国进口需求，但国内消费韧性足以避免经济陷入衰退。数据显示，4月GDP收缩主要集中于制造业等”关税敏感行业”，其他领域仍保持扩张。
