近日全球股市指数一直受英伟达(Nvidia)今日收市后发布的季度财务报告而波动。一只股票，何以能牵一发而动全身？这家微处理器制造商的股价，在10月底上涨了38%，成为股市的领头羊之一。但进入11月以来，其股价开始疲软，股民的疑问也越来越强烈：英伟达如此高的回报率，能保持多久？结果在几天内，标普500指数几乎抹去一个月以来的所有涨幅。纳斯达克指数情况更糟，而纽约证券交易所的主要指数道琼斯指数，则下跌了近一周。
投资公司Pembroke Management的高级合伙人舍瓦利耶(Nicolas Chevalier)解释说，这次下跌并没有具体成因。“并不是说有一项能够以半价与英伟达竞争的中国芯片被发明出来……一必都没有原因。这是由市场心理驱动的资金流动问题。”
一家公司的业绩表现，为何能剧烈撼动主要股市？舍瓦利耶解释，这不仅仅是一家公司的表现，而是整个人工智能经济。但由于英伟达是行内巨头，目光才集中在它身上。“几天前，英伟达的市值接近5万亿美元。如果该股票下跌40%——这并非不可能——跌幅将达到2万亿美元。这几当于加拿大国内生产总值的总和。”舍瓦利耶指出，这对投资者的财富和消费能力将产生直接而重大的影响。而持有这类股票的人，通常是社会上最富有的一群。
泡沫经济？人工智能为巨大的技术提供了可能性，行业于是催生了数百家新公司和数百亿美元的投资，其中许多是基于对未来收入的期望。然而，与投入的大笔资金相比，AI公司至今产生的利润却很少。一些公司在股市上即使价值连城，短期内其实产生不了利润。事实上，目前只有大约十几家大型企业，包括Meta、谷歌、苹果、微软、Palantir、博通(Broadcom)、英伟达或亚马逊，能够在产生回报的同时，消化开发AI工具的成本。舍瓦利耶解释：“这十家公司占标普500指数的40%，十分巨大。一旦市场对人工智能的热情不再，它们股价下跌时，就会产生重大影响。”
这种可能性在行内亦不无担忧。谷歌母公司Alphabet的首席执行官皮查伊(Sundar Pichai)，昨天就警告投资者要警惕人工智能领域过度资本化的“非理性和过度行为”。他表示，所有公司，包括谷歌，都将受到影响。PayPal和Palantir Technologies联合创始人蒂尔(Peter Thiel)亦同样保持警惕，出售了构成其对冲基金Thiel Marco LLC40%资产的53.7万股英伟达股票。
就像上世纪90年代末的互联网泡沫一样，许多公司将无法在这场人工智能淘金热中生存下来，但时势造英雄，有些公司反可被推向巅峰。财务公司IA Groupe Financier首席经济学家麦克马洪(Sébastien Mc Mahon)解释：“每次重大技术革命中，都会有预期、会有一些不赚钱但估值非常高的股票出现。这意味着你需要选择正确的‘赛道’。”麦克马洪认为大型人工智能公司目前订单充足，且有能力创造利润，目前来看是一个好兆头，相信应该会有更多重要投资跟进，因为有关领域仍有增长空间。“我们现在并非处于泡沫状态，而是在一个投资超级周期。但不要误会，这最终还是会产生泡沫。”
那散户投资者应该如何自处呢？舍瓦利耶给出最老生常谈的建议：投资组合多元化。“一只股票表现良好时，外界会线性地推断到未来一路走高，但这种情况很少发生。树木总不会长到天上去。不时修剪一下，才能为其他新芽留出空间。好的园艺原则，也适用于股市。”(来源：RCI)
