加元加速贬值和经济隐忧

近日报章头条看到加拿大最显眼的新闻是加元滑落:从去年春季5月和美元平分春色,由一元平价,至近日只有92美仙,4年来最低,难免给人加拿大目前最大的经济问题,是加币贬值这个印象。加拿大经济的确值得忧虑,但不是加元,因为事实并非如此。

加拿大最值得关注的两个主要问题,应该是1)经济增长放缓和2)国家失业率长期未有改善。加元贬值,对加国经济来说,本身不算是坏消息,我们不应该聚焦错误,忽略上述两项当前急务。

先看看加元币值下调的主因 :美国经济近日有迹象温和地反弹,推动市场向前发展,长远也可能带动美国利率上升,继续强化美元的实力,加元自然地相应调整。换言之,全球资金随着美国经济转好而回流,而币值是美国经济的故事,加拿大只是配角。不少Bay街银行界专家认为:本年内,加元在90美仙左近上落的机会比回升到平价高。因为财经界的共识,似乎是加元估价过高。过去几年,天然资源带动油元上升,以及因为当前油田环境和前景不明朗而至令加元回软,也有关系。

但更重要的影响,反而是美国经济改善,其实有利加拿大。根据满地可银行发表的一项经济分析:加元下调,带动一般靠出口主导的行业向好,例如制造业和旅游业。前者有超过一半制成品输出的进账依靠美国,来年公司可以随着利润增加而改善投资和添聘人手;后者可以吸引更多游客到加拿大消费玩乐,尤其是美国过境到安省南部观光的人士,今年预料可能增加15至20%。上述银行报告估计:加元币值下调10%,两年内可以提高加拿大GDP实质增长1.5%。

换言之,对于倚赖入口为主的行业,例如出售入口货品的零售业,以及出国外游服务的旅行代理商和航空公司,它们优势上的损失,国家其他不同行业,以至整体上加拿大的货品和服务增强了竞争力,可以从加元下调得到的好处,利弊互相抵消。经济上有赢家,必有输家。

再从美加两国近期的经济表现,作些数据比较。2013年底,美国经济,虽然还未从经济衰退完全复元过来,但己经终于见到上升的劲头,令分析家展望美国未来两年的经济增长,将会加速。反之,加拿大从经济衰退反弹的时速,虽然比美国快得多,但近期己经开始减慢。例如美国2013年第3季,录得GDP 4.1%增长,而加拿大同期的增幅,只有2.7%,而且加拿大未来增长率的经济预测,追不上美国。

加拿大经济增长放缓,可以从失业率反映出来:从2012年底的7.1%,上升至2013年底的7.2% 。 加拿大的失业率持续高企,才是国家经济最大的隐忧,而不是加元贬值。一般经济分析师认为,恢复全面就业的各种途径,最经得起考验的经济良方:是利用美国最大市场目前改善情况的优势,顺应时势,增加出口。

加国中央银行新任行长Stephen Poloz担忧加拿大经济停滞不前,以及通胀危险地偏低,他只希望可以从通胀下功夫,而不是从币值做手脚。他个人认为:调低加元,反而是积极的财政策略,对国家经济更有利。行长这番言论,根据上述似乎利多于弊的分析,不是没有道理。(来源:51周报)

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